Após queda no preço dos combustíveis, Itaú revisa para baixo previsão da inflação para 2023

247 - O Itaú Unibanco reduziu sua projeção para o IPCA de 2023 de 6% para 5,8% devido à queda nos preços dos combustíveis anunciada pela Petrobrás. A estimativa para 2024 permanece em 4,5%. 

Segundo as economistas Luciana Rabelo e Julia Passabom, o anúncio da Petrobrás neutraliza grande parte do impacto causado pelo retorno dos impostos estaduais e federais sobre o preço da gasolina este ano. Elas mencionam as alíquotas de ICMS (R$ 1,22 em junho) e Pis/Cofins (R$ 0,34 em julho) como componentes de impacto. As economistas acreditam que a política de preços da Petrobrás pode permitir cortes adicionais nos preços dos combustíveis em julho, desde que o petróleo se mantenha próximo a US$ 75 por barril e a taxa de câmbio fique abaixo de R$ 5 por dólar. No entanto, elas afirmam que esse não é o cenário mais provável.

A projeção de inflação do Itaú considera um aumento de 10,2% nos preços administrados e de 4,3% nos preços livres, destacando um aumento de apenas 1,5% nos preços dos alimentos, seguindo a alta de 13% no ano passado nesse grupo. As economistas apontam que a desinflação é impulsionada por condições favoráveis para o plantio e colheita das safras brasileira e americana, pelo fenômeno El Niño no segundo semestre e pela queda nos preços dos fertilizantes após o choque do ano anterior. 

Elas projetam uma inflação de 3,3% para bens industriais e um aumento de 6,2% nos serviços. Rabelo e Passabom observam que o grupo de serviços, que é mais inercial e influenciado por um mercado de trabalho resiliente e aumento salarial robusto, tende a apresentar uma desaceleração inflacionária mais lenta e gradual, condizente com o estágio atual do ciclo econômico.

O Itaú mantém a projeção de 4,5% para o IPCA de 2024. As economistas ponderam que seu cenário não considera um eventual impacto decorrente de uma revisão da meta de inflação, o que poderia levar a projeção acima de 5%. Elas afirmam que a manutenção da meta em 3%, um câmbio mais valorizado e menor inércia inflacionária de 2023 representam riscos de baixa para a projeção atual. Por outro lado, ajustar a meta de inflação às projeções, em vez do contrário, seria arriscado e provavelmente resultaria em um aumento da desancoragem das expectativas.