China planeja emissão recorde de US$ 411 bilhões em títulos do tesouro especial no próximo ano

Reuters - As autoridades chinesas concordaram em emitir 3 trilhões de yuans (US$ 411 bilhões) em títulos especiais do Tesouro no ano que vem, disseram duas fontes, o que seria o maior valor já registrado, à medida que Pequim intensifica o estímulo fiscal para reanimar uma economia em dificuldades.

O plano para a emissão de dívida soberana em 2025 representaria um aumento acentuado em relação ao 1 trilhão de yuans deste ano e ocorre no momento em que Pequim se movimenta para amenizar o impacto de um aumento esperado nas tarifas dos EUA sobre importações chinesas quando Donald Trump assumir o cargo em janeiro.

Os recursos serão destinados a impulsionar o consumo por meio de programas de subsídios, atualizações de equipamentos por empresas e financiamento de investimentos em setores avançados impulsionados pela inovação, entre outras iniciativas, disseram as fontes.

As fontes, que têm conhecimento das discussões, não quiseram ser identificadas devido à sensibilidade do assunto.

O Gabinete de Informação do Conselho de Estado, que lida com consultas da mídia em nome do governo, do Ministério das Finanças e da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma (NDRC), não respondeu imediatamente a um pedido de comentário da Reuters.

Os rendimentos dos títulos do Tesouro da China de 10 e 30 anos subiram 1 ponto-base (pb) e 2 pb, respectivamente, após a notícia.

A emissão especial de títulos do Tesouro planejada para o ano que vem seria a maior já registrada e ressalta a disposição de Pequim de se endividar ainda mais para combater as forças deflacionárias na segunda maior economia do mundo.

A emissão "superou as expectativas do mercado", disse Tommy Xie, chefe de pesquisa macroeconômica da Ásia no OCBC Bank.

"Além disso, como o governo central é a única entidade com capacidade significativa de alavancagem adicional, qualquer emissão de títulos no nível central é percebida como um desenvolvimento positivo, provavelmente fornecendo suporte incremental para o crescimento."

A China geralmente não inclui títulos especiais ultralongos em seus planos orçamentários anuais, pois vê os instrumentos como uma medida extraordinária para arrecadar recursos para projetos específicos ou metas políticas, conforme necessário.

Como parte do plano do próximo ano, cerca de 1,3 trilhão de yuans a serem arrecadados por meio de títulos especiais do tesouro de longo prazo financiariam "dois grandes" e "dois novos" programas, disseram fontes com conhecimento do assunto.

As "novas" iniciativas consistem em um programa de subsídios para bens duráveis, permitindo que os consumidores troquem carros ou eletrodomésticos velhos e comprem novos com desconto, e um programa separado que subsidia atualizações de equipamentos em larga escala para empresas.

Os programas "principais" referem-se a projetos que implementam estratégias nacionais, como a construção de ferrovias, aeroportos e terras agrícolas, e desenvolvem capacidade de segurança em áreas-chave, de acordo com documentos oficiais.

O planejador estatal NDRC disse em 13 de dezembro que Pequim havia alocado integralmente todos os rendimentos de 1 trilhão de yuans deste ano em títulos especiais do tesouro ultralongo, com cerca de 70% dos rendimentos financiando os "dois principais" projetos e o restante indo para os "dois novos" esquemas.

AMEAÇA TARIFÁRIA - Outra grande parcela dos lucros planejados para o próximo ano seria destinada a investimentos em "novas forças produtivas", a sigla de Pequim para manufatura avançada, como veículos elétricos, robótica, semicondutores e energia verde, disseram as fontes.

Uma das fontes disse que mais de 1 trilhão de yuans seria destinado a essa iniciativa. O restante iria para recapitalizar grandes bancos estatais, disseram as fontes, enquanto os principais credores lutam com margens decrescentes, lucros vacilantes e aumento de empréstimos ruins.

A emissão de nova dívida especial do tesouro no ano que vem equivaleria a 2,4% do produto interno bruto (PIB) de 2023. Pequim levantou 1,55 trilhão de yuans por meio desses títulos em 2007, ou 5,7% da produção econômica naquela época.

O presidente Xi Jinping se reuniu com altas autoridades para a Conferência Central de Trabalho Econômico (CEWC) anual nos dias 11 e 12 de dezembro para traçar o curso econômico para 2025.

Um resumo da reunião feito pela mídia estatal disse que era "necessário manter um crescimento econômico estável", aumentar a taxa de déficit fiscal e emitir mais dívida governamental no ano que vem, mas não deu detalhes.

Na semana passada, a Reuters informou, citando fontes, que a China planeja aumentar o déficit orçamentário para um recorde de 4% do PIB no ano que vem e manter uma meta de crescimento econômico de cerca de 5%.

Na CEWC, Pequim define metas para crescimento econômico, déficit orçamentário, emissão de dívida e outras áreas para o próximo ano.

Embora geralmente sejam acordadas pelas principais autoridades, essas metas não são reveladas oficialmente até a reunião anual do parlamento em março e ainda podem mudar antes disso.

A economia da China tem lutado este ano devido a uma grave crise imobiliária, alta dívida do governo local e fraca demanda do consumidor. As exportações, um dos poucos pontos positivos, podem em breve enfrentar tarifas dos EUA acima de 60% se Trump cumprir as promessas de campanha.

Enquanto os riscos para as exportações significam que a China precisará depender de fontes domésticas de crescimento, os consumidores estão se sentindo menos ricos devido à queda nos preços dos imóveis e ao bem-estar social mínimo. A fraca demanda doméstica também representa um risco importante.

Na semana passada, autoridades disseram que Pequim planeja expandir os programas de troca de bens de consumo e equipamentos industriais.